最近，股市一直在高调地成为人们关注的焦点，有关人工智能驱动的新一轮牛市的说法——尽管为时过早——几乎随处可见。
在一片喧嚣中，你很容易错过远没有那么光鲜亮丽、但一直很重要、目前也很引人注目的资产类别所带来的稳定回报:包括债券和现金在内的固定收益投资。
特别是对于那些短视的人——无论你是退休还是即将退休，还是为买房、教育、买车、度假或任何其他有价值的目的而储蓄——这些低风险的投资都值得仔细研究。
直到一年多前，当利率处于最低水平时，华尔街的口头禅还是TINA。它是股票市场的首字母缩略词，当然不是固定收益投资。
不过，现在是一个不同的世界:利率或收益率大幅上升。如果你是在借钱，这很糟糕，但如果你有钱投资或把钱藏在安全的地方，这样你就可以支付账单，有很多吸引人的选择。
现在锁定更高的利率是明智的，还是坚持持有短期资产，直到美联储(Federal Reserve)明显结束加息，这是值得商榷的。但认识到货币市场基金和国库券等固定收益资产收益的时机已经到来。
即使你刚刚开始你的第一份工作，试着在短期计息账户中保留一笔应急资金也是个好主意。如果你已经到了穷尽你的资产，并让它们持续下去是你主要关心的事情的时候，这也是正确的。就目前而言，获得战胜通胀的安全回报是可能的。
不过，短期固定收益投资的回报率顶多也只有个位数左右。那不会让你变得富有。但一只上涨的股票可以。
股市经历了一些艰难时期。即便如此，到目前为止，大型科技股的回报还是令人难以置信。英伟达(Nvidia)生产了一些使人工智能运行的芯片，截至周四，该公司今年的股价上涨了190%以上。苹果、Alphabet(谷歌)和微软的股价涨幅均超过35%;meta (Facebook)和特斯拉股价涨幅均超过100%。哇。
但对于这些高企的科技股来说，时机就是一切。许多市场仍低于2022年1月3日的峰值。基准的标准普尔500指数也是如此，这就是为什么我不相信这是股市的牛市，至少现在还不是。
我在等待标准普尔500指数回到过去的高位，然后再给它贴上牛市的标签。即使市场达到那个顶峰，我也不指望增加我的个人股票配置。
为什么?两个主要原因。
首先，当股市下跌时，我从未减少这一配置。当时我一直持有股票，因为我无法预测市场的走向。(华尔街的预测者也不能做到可靠，长期以来预测失败的历史就证明了这一点。)
我是股票和债券的长期投资者。现在没有必要增加我投资组合中的股票比例。
第二，我不太喜欢把钱投到利润不足以证明投资价值的公司。Nvidia。它的股票提升了标准普尔500指数的回报率，但那是因为它的交易价格太高了。FactSet的数据显示，该公司的市盈率(市盈率与利润的比值)目前高得令人不安——约为标准普尔500指数的10倍。
从本质上讲，英伟达的利润需要在许多年内飙升，才能证明该公司的价格是合理的。也许人工智能会实现这一点。不过，我不指望这个。
所以我没有太大的热情坚持下去。历史表明，整体股市将在长期内上涨，但并没有告诉我们下个月或下周会发生什么，也没有对决定某些公司是否值得持有有多大帮助。我将通过指数基金持有整个市场，但我不急于用我的血汗钱承担额外的风险。
这就是债券和现金的用武之地。它们提供稳定的收入，而且风险比股票小得多——至少在理论上是这样。
去年债券市场表现不佳。
今年年初，货币市场基金几乎不提供利息，债券回报也因月份而异，从一般到糟糕不等。据说股票是城里唯一的游戏。
由于美联储(Federal Reserve)与通胀作斗争，利率上升，债券市场暴跌。由于收益率(利率)和价格走势相反，而且收益率一开始处于最低水平，飙升的利率导致了上个世纪最大的债券市场损失。FactSet的数据显示，作为投资级债券基准的彭博美国综合债券指数在2022年下跌了15%。标准普尔500指数(S&P 500)的情况更糟，下跌了20%，不过，如果你持有大量自认为安全的债券或债券基金，这并不能给你多少安慰。
现在，这是一个不同的景观。
债券比去年更可靠，因为收益率已经很高了。即使价格进一步上涨，现在也有一个舒适的缓冲，任何潜在的价格下跌都应该被债券产生的收入所抵消，然后是部分抵消。债券型共同基金和交易所交易基金(etf)的跌幅也不太可能达到去年的水平。嘉信理财金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)首席固定收益策略师凯西?琼斯(Kathy Jones)在接受采访时表示:“债市的数学计算告诉我们，这不会发生。”
在联邦基金利率高于5%的情况下，高收益率已蔓延至货币市场基金和期限长达一年的国库券。既然债务上限之争已经过去，财政部又在发行大量新债，我们可以再一次公平地说，这些投资是安全的。你不能对科技股这么说。
有许多方法可以比较股票和债券市场的估值。
有点不稳定。
基本上，债券收益率越高，股票收益越低，债券就越好，反之亦然。一个长期存在的指标是比较标准普尔500指数过去12个月的收益收益率与美国国债的收益率。目前，债券在这场竞赛中表现不错。
FactSet数据显示，标准普尔500指数获利收益率为4.34%，低于超安全的1年期公债收益率(收益率超过5%)，在某些方面也不如后者有吸引力。投资级公司债券也很有吸引力。10年期公债收益率较低，远低于4%，降低了其吸引力。
这一切意味着，TINA这个首字母缩略词已不再适用:眼下，除了股市，还有其他可行的选择。
这些比较只能到此为止。你不太可能从高质量的固定收益投资中获得两位数的年回报率，而在股市中则可能。但在债券上损失大量资金的可能性也更低。
由于收益率高于5%，货币市场基金具有强大的吸引力。他们一直在吸引资金，根据Crane Data的数据，6月份美国货币市场总资产超过5.8万亿美元。该国银行提供的利率也在上升，但总体上落后于货币市场基金的利率。
对于机会主义的固定收益投资者来说，问题在于，现在是否应该通过持有10年或更长期限的债券来锁定更高的收益率。我不确定是不是。
美联储已经告诉投资者，短期利率今年可能会再上升半个百分点。根据基本的债券数学计算，收益率上升会损害当前长期债券的价格。
另一方面，美联储的货币紧缩政策可能引发经济衰退，进而导致债券收益率下降、价格上涨。
这种困境使得固定收益(以及股票)投资的时机变得棘手。
琼斯建议采取“杠铃策略”，将大部分投资放在非常短期的资产上，部分投资于五年期债券，要么是美国国债，要么是评级较高的投资级公司债。(FactSet的数据显示，三年期苹果债券的收益率比三年期美国国债高出逾0.25个百分点。)
我主要通过广泛的指数基金持有债券，就像我持有股票一样，在美国和世界其他地方拥有数以千计的证券。有多少是股票，有多少是债券，还有多少是货币市场基金或高收益储蓄账户等短期投资，这是个人偏好的问题。我不会因为市场的变化而改变我的方法，如果有的话。
近年来，我的财务生活中唯一真正的变化是，我把大部分应急资金从银行账户转移到了货币市场基金，因为货币市场基金的收益率更高。但在通货膨胀率超过4%的情况下，我尽量不骗自己。即使在今天的利率水平下，货币市场基金也勉强跑在了物价上涨的前面。这就是我一直把钱投入股市的原因。
但货币市场基金和储蓄账户，以及(在较小程度上)债券，都发挥着关键作用。这笔钱应该在等待，准备使用，即使在股市动荡的时候。
Jeff Sommer是市场、金融和经济专栏Strategies的作者。他还编辑商业新闻。此前，他是一名国家级编辑。在《新闻日报》，他是驻亚洲和东欧的外国编辑和通讯员。@jeffsommer?Facebook
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评论列表（4条）
我是文学号的签约作者“啊爹”！
希望本篇文章《股市可能正在繁荣，但别忘了现金和债券》能对你有所帮助！
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